向文波:工程機械至少還有10年黃金期
文:證券時報
作者:鼎捷數(shù)智 | 發(fā)布時間:2012-11-30 14:50:34
??????? “很多人擔心工程機械行業(yè)不能繼續(xù)保持高速增長,在我看來,工程機械行業(yè)至少還有10年黃金期,像三一重工這樣的龍頭企業(yè),以后還會保持30%以上的年均增長率?!比恢毓た偛孟蛭牟ㄈ涨敖邮茏C券時報記者采訪時表示。
??????? 國內工程機械三巨頭中,中聯(lián)重科已于去年登陸H股;三一重工9月19日在香港開始H股路演,擬募資約34億美元;徐工機械 H股上市也只差“臨門一腳”。目前,卡特彼勒等國際工程機械巨頭的估值約為15倍市盈率(PE),對應的是10%左右的營收增速,而三一重工和中聯(lián)重科,經(jīng)過2005年和2008年的兩次宏觀調控,10年來營收年均增速仍高達50%以上,近期PE卻低于10倍,估值優(yōu)勢明顯。
??????? 強者恒強
??????? 經(jīng)歷了10年的高速增長后,工程機械行業(yè)開始由充分競爭向寡頭競爭過渡,馬太效應顯現(xiàn)。從2000年至2010年的10年間,三一重工營收從3.9億元增至339億元,年均復合增速高達56%?!按笮∑髽I(yè)一起高速增長的局面將一去不返,未來會強者恒強、弱者更弱?!闭猩套C券機械行業(yè)首席分析師劉榮表示。
??????? 行業(yè)馬太效應在上市公司財報中顯露無疑。與2010年業(yè)績普漲不同,2011年上半年工程機械公司業(yè)績開始分化:龍頭企業(yè)繼續(xù)高速增長,其他公司則出現(xiàn)下滑。
??????? 業(yè)績分化背后,是工程機械行業(yè)增速的短暫回落。然而,對行業(yè)龍頭來說,行業(yè)短暫回落帶來的更多是市場機遇。龍頭公司可以超越蕭條和繁榮周期,保持持續(xù)增長。主營筑路機械的*ST盛工,已退出工程機械行業(yè),這些競爭對手讓出的市場份額,較終將被行業(yè)龍頭公司納入囊中。
??????? 迎接“新黃金十年”
??????? 三一重工大股東三一集團也在集團五年規(guī)劃中袒露雄心:到2015年,建設成擁有超過20萬名全球員工,銷售規(guī)模突破3000億元的國際性企業(yè)。5年以后,世界排名超越卡特彼勒,躍居全球第一。
??????? 招商證券劉榮認為,三一重工坐擁全球較大市場中國,依托城市化和國際化的強大支撐,是國內較有希望超越卡特彼勒,問鼎世界工程機械王座的工程機械企業(yè)。方正證券研究員李儉儉也表示,行業(yè)馬太效應,使得龍頭公司可以利用自身產品、技術、融資和網(wǎng)絡等方面的優(yōu)勢,迅速擴大市場份額,做大做強。“此次H股融資,為三一重工再添資本平臺,通過這個平臺融資大量投向海外市場開拓,這對公司的海外業(yè)務意義重大?!崩顑€儉強調。
??????? 過去10年,工程機械行業(yè)大發(fā)展主要受益于城市化、高鐵建設、西部開發(fā)等因素。未來10年,行業(yè)的發(fā)展仍與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展密不可分,同時隨著行業(yè)整合的深化,三一重工等龍頭公司將迎來“新黃金十年”。
??????? 與國內市場比較,工程機械海外市場的空間更為廣闊。中國工程機械市場容量占全球的比例為1/3,海外市場則達2/3。目前,三一重工已在海外構建了完善的市場網(wǎng)絡,擁有30家海外子公司,業(yè)務覆蓋150個國家。未來幾年,三一海外銷售收入占比將逐漸提升至30%。
??????? “三一未來的戰(zhàn)略定位是世界裝備制造業(yè)巨頭,你問我三一的天花板在哪里?至少20年后!”三一重工董事長梁穩(wěn)根信心滿滿。
?????? 鼎捷數(shù)智股份有限公司(DigiwinSoft)是亞太區(qū)深具影響力的ERP企業(yè)管理軟件與服務供應商,提供電子行業(yè)erp、汽配行業(yè)ERP、機械行業(yè)erp、家具行業(yè)erp等制造業(yè)ERP軟件和服務,幫助中國廣大企業(yè)快速、持續(xù)地提高管理水平、經(jīng)營績效和綜合競爭力。矢志成為亞太地區(qū)較大、深具影響力的企業(yè)管理軟件及服務的供應商。
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